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余丰慧IMF对人民币汇率措辞重大转变影响

2018-02-03 08:47:50

余丰慧:IMF对人民币汇率措辞重大转变影响几何

国际货币基金组织(IMF)近日发布最新评估认为,人民币在过去一年里实际有效汇率大幅升值,使得当前的人民币币值不再被低估。无独有偶,多名美国专家也认为,人民币汇率已处于合适水平,汇率争端不再是中美双边经贸摩擦中的优先议题。

IMF对成员国货币汇率的评估结论被认为极具权威性,也是成员国作出决策的重要依据。IMF在2011年对人民币曾作出“严重低估”的评估;2012年7月24日公布的一份公告转变为人民币“中度低估”;而在本周二IMF发表声明称,当前人民币币值已不再被低估,且人民币加入特别提款权(SDR)货币篮子只是时间问题。这是IMF十多年来首次改变其对人民币的评估,也是一个有历史意义的时刻。

2008年全球金融危机爆发后,以美国为首的西方国家一直要求人民币加速升值,并在此问题上长期与中国纠缠不休。这次人民币币值被IMF摘掉低估的帽子,有内外两方面的因素。

从内部因素看,人民币过去10年对一篮子货币已升值超过30%。特别是去年以来,中国内地CPI维持在低位,使得人民币实际有效汇率出现较大幅度升值。内部因素决定了人民币汇率不降反升。

从外部因素看,在美元升值过程中,欧元、日元等货币受本地区、本国量化宽松政策影响,都出现较大幅度贬值,包括新兴市初币以及澳元等,贬值幅度都大于人民币汇率走势。相对一篮子货币来说,人民币除了与美元汇率保持稳中略贬以外,都在升值。

IMF对人民币汇率的结论对中国经济将带来利好。西方国家由此很难再在人民币汇率上做文章,而汇率的稳定将是中国出口企业的最大福音,这将有助于中国出口这驾马车尽快跑起来,从而为面临巨大下行压力的中国经济提供强劲动力。

人民币汇率稳定下来,对于促进中国利率、汇率市朝、人民币可自由兑换等一系列改革也创造了良好环境。人民币汇率在有管制的浮动汇率机制下,特别是在人民币尚不能完全自由兑换的情况下,汇率出清均衡中管制因素成分较大,尚不是由市场要素流动的完全市锄制形成的。这种相对均衡的稳定性较差,管制因素较大。人民币究竟是否接近均衡价格,只能在要素充分自由流动的市场浮动中发现。

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