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泰和新材002254对位芳纶值得期待氨纶

2018-02-03 07:01:32

泰和新材(002254):对位芳纶值得期待 氨纶价格见底

事项:

我们于2011年12月13日,对泰和新材进行实地调研,会见了公司部分高管。现将调研结果整理如下。

风险提示:

宏观经济下滑的风险;纺织行业持续低迷的风险;芳纶1313价格跟随杜邦下调的风险;芳纶1414销售低于预期的风险。

维持"买入"评级。

氨纶目前处于景气低点,期待需求回暖和库存消化,拉动价格和盈利回升;芳纶成长性良好,但间位芳纶短期有价格下调风险。由于今年氨纶景气持续低迷,我们将公司2011盈利预测由0.39元略下调至0.37元,暂维持其2012/2013年EPS为0.76/0.97元的预测。由于2011年公司的氨纶业务处于景气底部,而预计2012年氨纶的盈利将恢复正常,因此我们按照公司2012年业绩进行估值。公司2012年EPS中,预计0.44元由芳纶提供,0.32元由氨纶提供。给予芳纶业务2012年30倍PE、氨纶业务2012年15倍PE,目标价18元,维持"买入"评级。

泰和新材002254对位芳纶值得期待氨纶

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