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英力特000635未来两年盈利能力较强

2019-03-05 08:08:13

英力特(000635)未来两年盈利能力较强

年将是氯碱行业的景气周期,预计PVC价格维持高位运行,烧碱价格易涨难跌,综合来看公司未来两年能保持较强的盈利能力。我们认为,公司发展正面临着以下一些积极因素:

其一,氯碱行业产能增长放缓,而需求则受益于建筑行业的发展,过去一直维持约15%的增速,未来几年更是受益于国家3600万套保障性住房的建设需求进一步增加。

其二,节能减排政策未来逐渐成为常态,双高的电石行业未来产量受到限制,将成为制约PVC产量的瓶颈。

其三,原油价格高位运行将有力支撑PVC价格,开春后建筑项目的复工将带来一波PVC价格的上涨。

其四,增发顺利推进,国电集团控股后有利于公司的长期发展,未来产品结构和产业链继续完善的预期强烈。

公司增发后解决了长期困扰的高资产负债率问题,提升了公司经营安全性,虽然短期对公司EPS和每股PVC产能有所摊薄,但长期看打开了公司进一步成长的空间,未来产品结构和产业链继续完善的预期强烈。我们预测公司年EPS在完成增发全面摊薄后分别为0.39元、1.00元和1.14元。考虑公司电、电石完全自给的能力以及未来产品结构和产业链继续完善的预期强烈,给予公司2011年25倍PE估值,目标价25元,维持“强烈推荐”评级。

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