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东航事件揭晓前夜天平正在向国航倾斜

发布时间:2019-04-09 20:07:00

“东航事件”揭晓前夜天平正在向国航倾斜

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还有一天。只有一天。1月9日。一切水落石出。

中航已表态。嘉实基金已暗示。融通基金已暗示。更多大资金也在选择站在哪一边。

情势看起来似乎正在明朗,但两个主角都没有松口。

东方航空(600115行情,股吧)董秘对理财周报说:“千万不要去预测终究的结果。”国航投资者关系部负责人饶昕瑜对理财周报说:“这个事情不能问我们,我们只是一个股东,依照自己的持股行使权力。”

天平正在向国航倾斜。

国航可能5元收购

1月3日傍晚,一则消息突然在业界流传:中国国际航空()()的母公司中航集团旗下中国航空有限集团公司在一则声明中明确表示,反对东方航空()()以每股3.8元向新加坡航空及淡马锡定向发行新股,并确认会在议案被否决后提出新方案。

这是中航首次对收购东航一事明确表态。在这份声明中,中航团体回应了相干市场传闻,一是未接到任何方面让他们投票支持东新方案的要求;二是仍期待按此前说明的内容改进东新方案,不接受未经改进的方案;3是如果1月8日的东航股东会未能通过东新方案,中航将提出新的方案。而在此前一次的说明中,中航援用其财务顾问中金公司的报告质疑称,每股3.8元的发行价未能反映东航价值,另外新加坡航空入股的条件,也会阻碍东航与其他内地航空公司合作。

“我们的立场历来就没有发生变化,我们从来没有说同意东航的方案。这次我们就是想讲清楚。”当天晚间,国航投资者关系部负责人饶昕瑜在接受理财周报采访时确认了声明中所说的3点内容,但她不愿多予置评。而此时,市场正盛传中航将提出每股5元的收购价。

针对中航的阻击,东方航空当日迅速做出回应,并向媒体发布声明称,中航团体虽是东航的H股股东,但同时也是东航境内的主要竞争火伴的关联方,因此中航的质疑缺乏足够的独立性和客观性,并不能在真正意义上代表东方航空广大中小投资者的利益。同时希望广大A、H股投资者在本月8日的股东大会上做出独立判断。

同时,东航方面表示,东航至今没有收到来自其他任何公司提出的任何情势的合作方案。

李家祥入主民航总局成转折点

虽然事发突然,但在大多数市场人士眼中,一切都在预料当中。此前,已有多位航空行业研究员针对前任国航总裁李家祥调任国家民航总局局长发表研究报告称,国内民航业整合预期更加强烈,中航集团对新航、淡马锡入股东航一事投反对票的可能性正在加大。

业界普遍相信,李家祥之所以能够调任民航总局源于他在国航这几年的作为,而当年和港龙、国泰的整合对国航这几年的发展功不可没,因此可以说,行业整合的思路某种程度上取得了上层的支持。

“李家祥一直认为,中国要从民航大国走向民航强国,那一定要有超级承运人出来,而国内的超级承运人一定通过国内整合出来的,然后再和外航竞争。他当时提出这个观点,不仅是从国航角度考虑的,更是从行业角度考虑的。不管他是国航总裁,还是民航总局局长,这是他的根本观点。位置改变后,做事的风格可能会产生变化,但是根本观点不会变。”李家祥上调消息甫一公布,一名不愿透露姓名的市场人士即为如此分析。

此前,该人士就一直看空东新恋投票前景,认为“中航团体投弃权票的可能性,其次是投反对票,是赞成票。”而在李家祥上调后,他立马调剂了自己的预期,认为“中航团体投反对票的可能性。”

除此之外,国资委的态度也许也有所改变。此前,东航一直宣称取得了国资委的支持,而饶昕瑜表示,“国航从来没有收到过国资委的投票暗示,这次声明也是为了回应东航在某些媒体的言论。”

一名基金人士相信,民航和国资委乃至高层的态度,是国航敢于投票否决“东新恋”的前提条件。此前,该人士一直其实不相信国航终究能够投成反对票。

关注国航东航双重股东

尽管刚开始其实不相信国航会投反对票,但听闻国航确切已经在有所动作,上述基金人士兴奋不已,由于其所在基金拥有大量国航仓位。

“这对国航股价是大利好。如果东新恋成行,国航要想在国内的市场上海立足将只剩下并购上海航空(600591行情,股吧)一条路,而实际上,东航才是国航的并购对象。”该人士说。

明显,所有的国航股东都会为此叫好,值得注意的是不排除有机构为了稳住占本身仓位较重的国航股价,而买入东航乘机投反对票,或对冲风险。前段时间,甚至有持有国航的机构的研究员游说相干资金买入东航投反对票。

“基金的态度确切值得注意,尤其是那些既持有国航又持有东航的基金。”一名券商研究员说,他通过自己的渠道得知不止一家这样的机构有可能投反对票。

嘉实基金一直被市场认为有可能投反对票。东航2007年3季报显示,嘉实旗下嘉实策略增长(行情,净值,基金吧)混合型证券投资持有467.9万股东航,占流通A股比例1.18%,比2季度减少100多万股。同期,嘉实旗下嘉实主题精选(行情,净值,基金吧)混合型证券投资基金持有5200万股中国国航(601111行情,股吧),占其流通股比例4.03%,名列A股第2大流通股股东。理财周报致电嘉实相关人士,并未能确认相关说法。

中央财经大学证券期货研究所所长、嘉实基金独立董事贺强在接受采访时表示,“3.8元的增发价确切过低,毕竟签约的时候A股已经处于大牛市,大牛市中应当有所溢价,这一价格没有考虑到大牛市的因素。”不过,他表示,这仅仅代表他个人的观点。另外,嘉实基金总经理赵学军此前曾在北京出席过一场专门讨论东新恋的研讨会,在该会议上,很多学者对东航一事予以了强烈批评。

融通基金也值得关注。融通新蓝筹(行情,净值,基金吧)证券投资基金在3季度买进了1200万股东方航空,占其流通股的比例为3.03%,位列第二大流通股股东;同期,该基金持有6418.13股中国国航,占流通股的比例为4.98%。另外,融通旗下其他基金也在中国国航上有持仓。

另外,博时基金也在国航、东航上各有持仓,不过,消息指位于上海的博时仿佛无意反对。理财周报发现,3季度报表上博时旗下的基金裕隆(行情,净值,基金吧)和博时精选股票证券投资基金持有的股票接近2000万股,持股比例超过5%,而博时精选(行情,净值,基金吧)当时持有的国航也就是3100多万股,二者相差不大,这可能是博时无意反对的缘由。

中小散户的态度同样值得重视,因为东航A股中机构持仓的比重其实不重。3季报显示,机构只持有13.84%流通股。从目前的络反应来看,一些中小散户仿佛对3.8元的增发价比较不满,这类情绪有可能会在投票中反映,因为很多散户都是在20元左右介入东航的,他们认为自己很难接受3.8元的价格。就连东航董秘罗祝平也不得不承认,增发价格是内地中小散户关注的焦点。

真正主战场在香港

A股市场看似扑朔迷离,但是并非中航的主战场。对中航而言,香港才可能是他们的光荣之地。而对东航而言,两地都必须保住成功。

依照条例,新航入股东航的建议,必须分别获得A股及H股股东会各三分之二赞成票才能通过。值得注意是,投票基数只计算出席股东会的股东投票及授权票,换句话说,出席H股股东会的股东愈少,则中航12.07%股权的占比,将因基数的减少而变相扩大。

由于香港股民的股票一般都存在银行和经纪的户口,他们一般不会直接收到股东大会的通知,银行或经纪又不会代为出席股东大会,所以小股东出席率一向偏低。东航曾在公告中表示,收到的股东回条中表示会出席股东会的H股股东不及总股东人数的一半。

如果终究出席H股股东会的股东的票数只有一半的话,这对东航而言不是一个好消息。这种情况下,中航集团持有的12%东航H股,投票时就已占去24%票数,与颠覆交易的33%要求只差9个百分点。目前除中航外,包括UBS(瑞银)、Citadel、Barclays(巴克莱)、DeutscheBank(德意志银行)等机构的持仓都很重,在出席股东只有一半的情况下,任何一家对中航的支持都可能直接帮助颠覆议案。

不过饶昕瑜谢未来可能的投票结果发表公然评论,“这个事情不能问我们,我们只是一个股东,按照自己的持股行使权利。”

目前,东航方面仍在努力,该公司聘请了基金顾问公司ISS(InstitutionalShareholderServices)为第三方代理投票顾问,该公司出具报告称引入新航有助于提升东航的管理及品牌,建议股东赞同交易。ISS在香港市场较有影响力,曾在香港铁路(0066-HK)、恒基地产(0012-HK)股东大会前发表报告,对股东投票意向有较大影响力。

好梦难圆“东新恋”

根据香港交易所资料,2007年5月以来,中航已数次增持东方航空H股股份,近一次是在2007年11月29日,中航有限以每股7.585港元价格增持427.8万股东方航空H股,所占H股比例增至12.07%,居东航流通股股东首位。

2007年9月2日东航公布定向增发协议后不久,国航曾与国泰航空发起联手行动,意图阻击新航与淡马锡入股东航,但在关头因相关部门反对而戛然而止。以后,国航曾表示三个月内,也就是2007年12月25日之前,不会继续推动并购交易。

而在这3个月中,东航也正在与新航就合作合同的细节进行探讨,主要涉及新航经营管理人员的派遣、派驻东航董事会的董事名单等等。东航一直希望和时间赛跑,争取12月召开股东大会表决,但适得其反,终究的表决日期还是定在了1月8日。

就在上月末东航开始五地路演的时候,各种言论诸如“贱卖论”“航权论”开始漫天遍野的传播,新航入股东航的增发价3.8元被屡受质疑。

恰在此时,国航的领军人、超级承运人的倡导者李家祥入主国家民航总局,而国航也重新举起了抢亲的大旗。

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